Esa tormenta llamada modelo económico

INFORME DEL CENTRO DE ECONOMÍA POLÍTICA (CEPA) Por Julia Strada y Germán Muiño
Julio de 2018

En la conferencia de prensa del pasado 18 de julio el presidente Mauricio Macri expresó
su mirada sobre la coyuntura económica: “Estamos atravesando una tormenta, la
inflación bajará 10 puntos y las paritarias son libres”. Proponemos una recorrida por
fuentes y estadísticas oficiales para analizar los tres ejes del discurso presidencial.
“Esta tormenta nos sacudió cuando estábamos despegando”. (Mauricio Macri, 17 de
julio de 2018.)
Hablar de tormenta es caracterizar a la actual crisis cambiaria (que ha pasado al estadio
de crisis económica y promete una recesión en el segundo y tercer trimestre del año)
como fenómeno sorpresivo, imprevisible, exógeno y además, transitorio. Todo ello
significa desconocer los fundamentos más profundos del complejo escenario actual. En
efecto, la Argentina tiene problemas estructurales de restricción externa de larga data,
que en la era Cambiemos no hicieron más que profundizarse a partir del abandono de
un patrón de acumulación que –incluso con grandes limitaciones estructurales—
buscaba proteger el mercado interno y fomentar la industria, por otro de valorización
financiera. El barco tripulado por Cambiemos se hunde porque una sucesión de medidas
decidió que podíamos agujerear el fondo de la embarcación, como acto de fe para que
cambien los vientos.
Al Fondo: ¿Cuáles fueron las transformaciones que profundizaron la restricción externa?
• Se liberalizó totalmente el mercado cambiario, incluyendo la eliminación de la
obligación de liquidar los dólares en la plaza local por parte de los exportadores
y la compra para atesoramiento sin restricción alguna.
• Se suprimieron los encajes obligatorios para las inversiones financieras.
• Se suprimió el requisito de permanencia temporal mínima en el país para
capitales financieros: en diciembre 2015 Alfonso Prat Gay la redujo a 120 días y
el 5 de enero 2017 Nicolás Dujovne lo eliminó. Pueden irse cuando quieran, lo
que desde ya incrementa la vulnerabilidad externa.
Los datos que provee el Banco Central son ilustrativos de esta agudizada brecha externa.
La cuenta corriente del balance cambiario pasó de un déficit de 6.786 millones de
dólares en el año 2015 a un déficit de 11.396 millones de dólares en el año 2017. Por su
parte, la fuga de capitales (aquí considerada a partir de la formación neta de activos
externos –FAE— por parte de residentes) pasó de 8.520 millones de dólares en el año
2015 a 22.148 millones de dólares en el año 2017. Si miramos el desempeño de los

1 Este informe fue publicado originalmente en El Cohete a la Luna el domingo 22 de julio de
2018, por Julia Strada y Germán Muiño. Pueden leer la nota aquí:
https://www.elcohetealaluna.com/esa-tormenta-llamada-modelo-economico/…

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